Diposting pada: 17 Desember 2021, 11:38h.
Terakhir diperbarui pada: 17 Desember 2021, 11:38h.
International Game Technology (NYSE:IGT) naik 45,22 year-to-date, tetapi bahkan dengan pertunjukan yang mengesankan itu, seorang analis berpendapat bahwa saham tersebut kurang dihargai.
Petaruh di mesin slot Wheel of Fortune yang terkenal di IGT. Seorang analis mengatakan saham IGT tidak sepenuhnya dihargai. (Gambar: Las Vegas Review-Journal)
Dalam catatan untuk klien hari ini, analis Stifel Jeffrey Stantial memulai liputan penyedia layanan lotere dan produsen mesin slot dengan peringkat “beli” dan target harga $43. Itu menyiratkan kenaikan hampir 75 persen dari penutupan 16 Desember.
Pada intinya, kami memandang IGT sebagai bisnis lotere, berdagang di banyak permainan, dengan kredit terbatas untuk algoritme pertumbuhan inti yang dipercepat dan neraca yang lebih baik, ”kata Stantial. “Sementara para skeptis berpendapat diskon konglomerat dapat bertahan tanpa adanya aksi korporasi, kami melihat banyak katalis untuk membantu menutup kesenjangan dengan rekan-rekan lotere.”
Tesis bahwa saham IGT menerima diskon konglomerat tidak masuk akal. Aset lotere adalah penghasil uang dan diinginkan dalam komunitas investasi, tetapi seringkali tidak mendapatkan kredit penuh ketika perusahaan induk memiliki lini bisnis lain.
Contoh utama dari skenario itu adalah saingan IGT Scientific Games (NASDAQ:SGMS), yang membuka nilai pemegang saham dengan berpisah dengan bisnis SG Lottery-nya. Pada bulan Oktober, Scientific Games menjual unit itu ke Brookfield Business Partners LP (NYSE:BBU) seharga $6,05 miliar dan ada pelamar lain, yang menggarisbawahi daya tarik aset lotre.
Cerita IGT Tetap Menarik
Tidak jelas apakah IGT akan menempuh jalan yang sama seperti Scientific Games dan membuang cabang loterenya, tetapi unit itu adalah pemimpin global dan menyumbang 74 persen dari pendapatan perusahaan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) pada 2019.
Bisnis game global, yang mencakup penjualan dan penyewaan mesin slot dan manajemen game, menyumbang sisanya. Perusahaan juga secara aktif bekerja untuk mengurangi beban utang dan meningkatkan arus kas. Dengan saham turun 18,33 persen selama sebulan terakhir, IGT dapat menawarkan titik masuk paling menarik yang terlihat tahun ini dan Stantial menguraikan cerita yang kaya katalis.
“Bisnis lotere IGT tetap sangat didiskon dibandingkan dengan perusahaan publik dan M&A, dengan beberapa katalis untuk menilai ulang,” catatnya. “IGT terlihat dalam posisi yang baik untuk bersaing di sebagian besar peluang pertumbuhan profil tinggi (iGaming, taruhan olahraga, iLottery, tanpa uang tunai), sementara penilaian saat ini menggambarkan IGT sebagai satu-satunya penyedia warisan dengan pertumbuhan rendah.”
Analis Stifel menambahkan harapan untuk unit game IGT “diredam” dan bahwa perusahaan harus menghasilkan arus kas bebas yang cukup selama beberapa tahun, yang dapat mendukung pengembalian modal kepada pemegang saham.
Tindakan Korporat Mungkinkah?
Pada bulan September, IGT mengumumkan pembuatan unit digital dan taruhan khusus dan itu mungkin juga tidak sepenuhnya dihargai oleh komunitas investasi.
“Kami menghargai segmen Digital & Betting yang tumbuh pesat di 10,0x Adj. EBITDA, di bawah batas bawah sebagian besar rekan game online B2B yang mencerminkan pandangan kami yang relatif konservatif tentang lintasan game online ditambah dengan risiko makro luar biasa yang berarti,” tambah Stantial.
Lengan permainan digital dan taruhan olahraga akan disusun sebagai entitas baru – transaksi yang harus diselesaikan selama tahun depan – dan yang pada akhirnya dapat menyebabkan bisnis dipisahkan dari perusahaan induk.
